“全球央行超级周”迎来收官战。

在美联储大幅降息50个基点后，日本央行决定暂不加息。9月20日上午，日本央行宣布，暂不加息，将政策利率维持在0.25%不变，符合市场预期。日本央行曾于7月底意外宣布加息，将政策利率上调至0.25%。

刚刚，日本央行行长植田和男在会后新闻发布会上的讲话释放了重磅信号。植田和男表示，如果日本经济和价格前景得以实现，将相应地继续提高政策利率。由于近期外汇波动导致价格上行风险有所降低，因此在货币政策决策上还有一些时间。

日本的通胀形势，也是日本央行货币政策选择的重要参考，或将直接决定下一次加息的时间点。9月20日，日本统计局公布了今年8月的物价指数，日本通胀连续第四个月加速，远高于日本央行设定的2%通胀的目标。

日本央行宣布

9月20日上午，日本央行宣布，暂不加息，将政策利率维持在0.25%不变，符合市场预期。这一利率决议获得全体参会官员的投票通过。

在此之前，日本央行于7月底意外宣布加息，决定将0—0.1%的政策利率调整至0.25%。这一加息决定一度导致全球市场暴跌，上演“黑色星期一”。

从政策声明来看，日本央行的表态偏乐观，并暗示将审慎地进一步收紧政策。

日本央行表示，尽管受到物价上涨和其他因素的影响，但私人消费一直处于温和增长的趋势，显示日本经济正在温和复苏，可能实现高于潜力的增长。

通胀方面，日本央行表示，随着“工资-价格”的良性循环逐步增强，通胀有望保持上行态势。预计到2025财年，除生鲜外的CPI增速将被推高。

日本央行称，随着产出缺口逐渐改善，长期通胀预期将随着“工资-价格”良性循环的继续加强而逐渐上升，基本CPI通胀预计将逐渐上升，核心通胀率或将逐步上升。

日本央行预计，在为期三年的预测期内，即到2026财年下半年，通胀水平将与日本央行的价格目标大致一致。

同时，日本央行表示，经济活动和价格的不确定性仍然很高，在这种情况下，有必要适当关注金融市场和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响。

日本央行的决议指出，随着企业行为最近更多地转向提高工资和价格，与过去相比，汇率变动更有可能影响价格。

决议公布后，日元兑美元汇率持续走高，涨破142关口，但在日本央行行长植田和男讲话后，日元兑美元汇率短线走低，现报142.94。

日本股市涨幅有所回落，截至收盘，日经225指数涨幅收窄至1.5%，盘中最高涨幅为2.21%，日本东证指数涨幅收窄至0.97%。

瑞穗证券经济学家Yusuke Matsuo称，日元走势可能已成为日本央行决策过程中一个更重要的因素。他指出，日本央行最近的声明称，汇率走势对物价的影响往往比过去更大。预计日本央行也将在10月份的会议上再次维持政策利率不变，以更仔细地审视金融市场、美国和其他海外经济体的趋势。

植田和男发声

北京时间9月20日14:30，日本央行行长植田和男在会后新闻发布会上的讲话释放了重磅信号。

植田和男表示，日本经济正在温和复苏，尽管出现了一些疲软迹象。考虑到目前实际利率仍处于极低水平，如果日本经济和价格前景得以实现，将相应地继续提高政策利率，调整政策宽松的力度。

植田和男称，“如果经济发展符合我们的预期，我们将继续加息的想法没有改变。”

植田和男还强调，将以极高的紧迫感监测经济和市场趋势。必须密切关注金融市场和外汇市场，以及其对日本经济和物价的影响。

植田和男表示，由于近期外汇波动导致价格上行风险有所降低，因此在货币政策决策上还有一些时间。通胀超出预期的风险在某种程度上已经减弱。

植田和男指出，尚无具体时间表来确认海外经济对日本央行前景的影响所需的时间。需要密切关注美国经济是否能够实现软着陆，还是面临更为严峻的调整。日本央行正处于加深对中性利率的理解、同时关注加息对经济影响的阶段。

彭博的调查显示，53%的分析师预计日本央行将在12月加息。高盛和美银美林则预计下次加息节点在明年1月。

鉴于金融市场变幻莫测，高盛认为日本央行下次加息时机仍存在不确定性，如果金融市场因对美国经济衰退的担忧加剧等因素而大跌，日本经济活动和价格通胀趋势可能低于预期，加息可能会推迟。如果经济、工资和价格数据继续表现稳健，且金融市场大致稳定，今年12月加息是可能的。

美银美林则预测，日本央行或将在2025年1月再度加息至0.5%，并在明年下半年进一步加息至0.75%。

三井住友信托有限公司策略师Katsutoshi Inadome预计，如果日本消费和经济增长继续改善，日本央行将在今年晚些时候加息25个基点。

日本通胀加速

日本的通胀形势，也是日本央行货币政策选择的重要参考，或将直接决定下一次加息的时间点。

9月20日，日本统计局公布了今年8月的物价指数，日本通胀连续第四个月加速，远高于日本央行设定的2%通胀的目标。

最新数据显示，日本8月CPI同比上涨3%，预期值3%，高于前值的2.8%。除生鲜食品外的核心CPI较前一年上涨2.8%，预期值为2.8%，较7月的2.7%通胀有所加速，已连续29个月维持在或高于2%的目标水平。

整体而言，日本8月公布的三个指标均符合预期，但均较上月有所升高，市场对日本央行进一步加息的预期依然存在。植田和男曾强调，“如果通胀率继续稳步达到其2%的目标（正如央行委员会目前预测的那样），且薪资稳步增长，日本央行准备进一步加息”。

其中，由于去年资源价格降幅大于今年，8月电费和城市燃气费增幅扩大，而汽油和煤油为负，能源整体增幅则保持不变。

日本8月除生鲜食品及能源CPI同比上涨2%，预期值2%，前值1.9%。

凯投宏观（Capital Economics）亚太区主管 Marcel Thieliant 认为，如果日本未来几个月潜在通胀率保持在2%左右，将促使日本央行在10月的会议上再次加息。

但也有分析人士认为，当下美联储已经大转向，全球“降息潮”的势头正在增强。这意味着会对美元兑日元汇率产生更大影响；在此背景下，日本央行年内加息或许会愈发慎重。