党内“赤字鹰派”戏剧性倒戈！特朗普万亿美元减税法案闯关众议院

一、法案重启：共和党内讧终现转机

当地时间5月19日，美国众议院预算委员会以22票赞成、19票反对的表决结果，通过了特朗普政府提出的《美国经济复兴与增长法案》。这项规模达4.2万亿美元的减税计划，旨在延长2017年《减税与就业法案》中企业税优惠政策，并新增针对中产阶级的个人所得税减免条款。值得关注的是，此前坚决反对扩大财政赤字的五位共和党“赤字鹰派”议员突然转变立场，其中众议员Chip Roy、Ralph Norman等四人投下赞成票，直接扭转了5月16日法案被否决的局面。

此次党内立场逆转的关键，在于共和党领导层对法案内容的实质性调整。根据最新披露的修正案，法案新增了对医疗补助计划（Medicaid）的年度支出上限条款，未来十年将削减该项目开支1.2万亿美元；同时，全面废除民主党在2023年推出的清洁能源税收抵免政策，预计为联邦政府节省8700亿美元。这些调整成功说服了保守派议员，使其相信法案在刺激经济的同时能够控制赤字扩张。

二、市场震荡：减税预期与债务风险的角力

法案通过的消息引发资本市场剧烈波动。5月19日亚盘早市，现货黄金价格一度跳空高开至3249.02美元/盎司，目前震荡与3228美元附近。

这一波动主要由双重逻辑驱动：

债务风险溢价上升：穆迪5月16日将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，警告若法案通过，未来十年联邦赤字将增加4万亿美元，债务占GDP比重将升至134%。市场对财政可持续性的担忧，推动黄金作为避险资产的需求激增。

美元信用体系动摇：随着美国成为全球首个失去三大评级机构AAA评级的国家，美元指数当日下跌0.3%至100.98，10年期美债收益率跳升5个基点至4.48%，削弱了美元资产的吸引力。

三、机构观点：短期波动与长期逻辑的平衡

世界黄金协会数据显示，2025年一季度全球央行净购金量达243.7吨，中国连续6个月增持黄金储备至7377万盎司，占外汇储备比例升至6.8%。方正证券、国金资管等机构指出，尽管短期金价受减税政策预期扰动，但中长期在美联储降息预期、央行购金及“去美元化”趋势支撑下，黄金仍为高性价比配置资产。

高盛在极端情景预测中甚至警告，若美联储独立性进一步受损，金价可能在2025年底突破4500美元/盎司。