美联储官员释放政策信号：通胀风险犹存降息路径存疑

核心要点：

库格勒警示商品通胀反扑：美联储理事库格勒周二指出，尽管当前利率政策仍具限制性且“处于良好位置”，但通胀回落至2%目标的进程自去年夏天以来明显放缓。他特别强调，近期商品通胀意外上升（如部分子类别“通胀重新加速”）叠加消费者通胀预期跳升，可能形成负反馈循环，需警惕政策应对滞后风险。

Goolsbee称告别“黄金之路”：芝加哥联储行长Goolsbee同日表示，美联储已脱离2023-2024年的“黄金之路”，当前经济环境“充满不确定性”。他警告，未来降息可能需要等待更长时间，政策需在“静观其变”与经济代价间权衡。

关税政策与经济预期博弈：特朗普政府关税政策的不确定性持续扰动市场。库格勒将消费者通胀预期攀升部分归咎于关税计划，而Goolsbee则认为若关税范围有限，其对通胀的影响或为暂时性。

市场反应：

受美联储官员偏鹰言论影响，美元指数短线走强，黄金价格承压回落。但市场对经济衰退的担忧（美国3月消费者信心指数创12年新低）及地缘风险（特朗普关税政策、俄乌局势）仍为金价提供支撑。3月25日，现货黄金收于3020.28美元/盎司，今日盘中最高触及3026.96美元，显示多空博弈激烈。

机构观点：

Capital Economics 分析指出，尽管美联储鹰派信号与美元走强可能压制金价，但中国央行购金需求、地缘政治紧张及通胀韧性将成为 2025 年黄金的核心支撑。技术面看，金价目前在 3000-3033 美元区间震荡，若突破 3033 美元，上方阻力位看向 3048 美元；下方 3000 美元关口若失守，或进一步下探 2955 美元。

美联储官员的表态加剧了市场对政策分化的担忧，投资者需警惕经济数据波动及地缘政治风险对资产价格的冲击。建议密切关注周四将公布的美国GDP初值及核心PCE物价指数。